为什么允许做空(做空基金)

目前国内还没有真正意义上的对冲基金，因为国内还没有纯粹的做空机制。说白了就是不允许单边做空，必须是同时持有多单。因此国内的对冲基金的“做空”更多的只是对冲。要说真正的做空，国际著名的桥水基金最有名气，也被成为国际大空头。

目前他们做空的方式主要有以下几种：

1、个股

国内的融券业务其实就是做空个股的方式，也是空头们最常用的做空方式。做空机构从券商那里借来股票，然后再二级市场变现，比如一共融了1万股，每股10元，共10万元；等融券协议到期后，如果股票跌到5元，也就是市值5万元。这时做空机构再花5万买回股票还给券商。而这中间的价差便是其利润。

专业的做空机构，会在借入股票后，通过交易、出具做空报告等手段疯狂打压股价，使自己的利润最大化。例如做空机构浑水，在做空不少港股时，会出具揭示其财务数据造假或质疑其报表的报告，激起市场舆论和恐慌抛售情绪。

2、股指期货

一般来说，做空个股非常明显，也会遭来上市公司和监管机构的阻力，因此相对做空指数期货来说更加隐蔽。目前国内市场的指数不允许做空，因此做空机构会瞄上一些海外市场的中国指数，如芝加哥商业交易所(CME)的新华富时中国25股指期货等。

目前，国内的股指已经迎来了第三次松绑，下调了手续费，但对于交易数量上限依然有50笔的限制。而股指期货的松绑对于国内投资机构来说亦是一大利好。因为在不断暴雷、杀跌的股市中，单纯持有多头的风险非常高。而随着公募理财资金的入市，更是需要有一个对冲风险的工具。

3、用期权做空货币

一国基本面的好坏会影响该国货币的走势，因此做空货币的前提则是看空该国基本面，然后买入该国货币的看跌期权，到期后以约定的价格卖出人民币换等值的美元。比如做空机构以汇率1:6买入人民币后，同时买入看跌期权，约定1个月后以1:7的比例卖出人民币。没想到这一个月的时间，经济数据不景气，人民币贬值至1:6.5。而此时做空机构依然可以以1:7的比例用人民币来换美元。这便是用期权做空货币的方法。

4、做空指数基金

做空指数基金对于我们来说还比较陌生。不过国际上曾有一只做空赴美上市的中国企业指数的ETF基金，在指数下跌时通过杠杆的话，收益率可扩大3倍。

当然如果你在做空指数基金的同时没有对冲的话，同样也会损失惨重。例如期权交易公司Option Sellers.com在无任何对冲保护的前提下，裸卖空美国天然气看涨期权，最终导致爆仓。而在爆仓的前一天，美国天然气共大涨了22%。

一方面，做空像洪水猛兽，当年次贷危机时，多少富豪倒在裸卖空期权的路上；但另一方面，成熟的做空机制则可以帮助资本市场剔除那些不合格的上市公司，监督上市公司的违规行为，净化投资环境。

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